Vos placements à revenu fixe ­ont-ils suffisamment le cœur à l’ouvrage ?

Aujourd’hui, même si les taux sont à leur plus bas, la composante en revenu fixe de la plupart des fonds axés sur une date d’échéance est encore aujourd’hui principalement constituée d’obligations fédérales et provinciales émises au ­Canada. Tout un enjeu pour les participants des régimes ­CD. Dans un tel contexte, y ­aurait-il des moyens d’aider les participants des régimes ­CD à accroître leur potentiel de rendement et éviter le risque lié à ce surinvestissement dans le marché obligataire canadien ?

Une solution serait de songer à investir ­au-delà de nos frontières. En observant la situation à l’échelle internationale, on constate que les taux offerts sur des obligations d’État à 10 ans dans les marchés développés varient grandement : de 2,3 % aux ­États-Unis à près de zéro au ­Japon. La diversification dans des titres de pays où les banques centrales sont plus accommodantes et où une hausse des taux n’est pas actuellement envisagée (comme la ­Banque centrale européenne) pourrait aider à augmenter les taux de rendement tout en diminuant le risque de taux d’intérêt.

Tout comme on peut trouver des taux de rendement plus élevés hors ­Canada, il est aussi payant d’examiner les options qu’offre le marché des titres à revenu fixe. Par exemple, le taux de rendement des obligations à rendement élevé de sociétés américaines et des titres de créance de marchés émergents s’élève à près de 5 %. Bien que les promoteurs de régime ­CD et leurs participants puissent associer les obligations à rendement élevé à un plus grand risque, notons que le taux de défaut de ces obligations n’est pas élevé, soit près de 3,5 %.

En élargissant leur éventail de placements, les gestionnaires actifs peuvent également envisager des rendements supérieurs à ceux de leur indice de référence. Ils peuvent, dans le marché des obligations spéculatives, par exemple, trouver des sociétés ayant des données fondamentales solides offrant un taux de rendement supérieur à celui des obligations de catégorie ­BBB.

La prime de risque de liquidité liée aux titres privés à revenu fixe représente également une source de rendement intéressante. Ces titres offrent un autre niveau de diversification et de potentiel de rendement par l’intermédiaire de financement par emprunt à long terme pour des projets d’infrastructures comme les parcs éoliens ou solaires. Il s’agit d’un potentiel de taux de rendement intéressant, de l’ordre de 3 à 4 %, qui pourrait compenser la perte de liquidité.

Par conséquent, en investissant dans un large éventail d’actifs à revenu fixe plus spécialisés à l’extérieur de nos frontières, les gestionnaires de fonds axés sur une date d’échéance peuvent grandement améliorer le profil ­risque-rendement de leurs portefeuilles.

Retournons donc en 1981 pour quelques instants et, encore une fois, observons à quel point la conjoncture des titres à revenu fixe est on ne peut plus différente de celle d’aujourd’hui. N’­est-il pas évident que les portefeuilles à revenu fixe doivent avoir le cœur à l’ouvrage et rapporter davantage ? ­Pour ce faire, nous nous devons de diversifier leurs placements et d’investir ­au-delà de nos frontières.

Anne ­Meloche est chef des affaires institutionnelles à ­Placements mondiaux ­Sun ­Life.

[1] Au 30 septembre.

• Ce texte est paru dans l’édition de décembre 2017 d’Avantages.
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